格隆匯3月14日｜廣發(fā)證券研報指出，皖通高速(600012.SH)背靠安徽交控資源及產(chǎn)業(yè)轉移前沿陣地優(yōu)勢，成本α鑄就利潤率與回報水平長期行業(yè)領先。公司毛利率和回報水平長期保持行業(yè)領先，2010-19年ROE、毛利率（剔除建造期業(yè)務）均值分別12%、61%。2020年開始公司持續(xù)加強股東回報力度，分紅比例提升至60%高位并保持至今。同時地處東部交通要地帶來的需求韌性，助力公司期間利潤水平修復節(jié)奏相對領先，A股股價自2020年以來漲幅超250%，較同業(yè)有明顯超額。借由豐富的旅游資源激發(fā)公路出行需求，35年全省六車道以上路段計劃達到4571公里，占總里程的45%。長期視角下，省內大交通網(wǎng)絡的完善升級有望為公司持續(xù)引流，上市公司與集團路產(chǎn)的互動協(xié)同值得期待。于DDM模型測算，公司A股每股價值為17.29元/股，H股每股價值為11.08港元/股，首次覆蓋均給予“增持”評級。